最火2011年国内小麦市场行情回顾及展望棱果花属舌叶薹草龙师草高粱属寿星桃

行情回顾

过去的2011年国内小麦市场，在政策与市场的博弈对决中，行情走势前高后低，但整体价格依然稳中有涨。截至12月30日，全国主要粮油批发市场3等白麦交易均价为2090元/吨，较上年同期上涨38元/吨，年涨幅1.85%。

一季度：1月份随着节日的临近，农户出售小麦的积极性降低，市场收购量较少。国家定向销售政策基本主导了市场行情，小麦、面粉价格基本平稳。春节过后，国内小麦市场打破往日的平静局面，价格出现大幅上涨，主要是国内冬小麦主产区旱情加重了农民的担忧单子卷柏心理及粮食企业看涨预期，同时一些饲料厂和面粉加工企业面临无粮加工的局面，补库需求强烈，纷纷提价收购。3月上旬主产区小麦价格继续保持涨势，中旬以后随着国家临储小麦投放量和投放范围的逐步扩大，大部分地区小麦价格基本止涨趋稳。2月上旬，国内期货麦价强劲上涨，郑州强麦一度涨停，并创下了2003年3月上市以来日内涨幅7%的最高纪录。

二季度：4月份，华北黄淮部分地区普通小麦价格总体平稳，局部地区略有回落。大部分制粉企业反映开工率较前期有所下降，对小麦的采购需求放缓，主要消化库存为主。5月份，影响小麦市场的因素变化不大。市场表现整体供大于求，面粉销售不旺继续制约小麦采购，小麦玉米负价差格局显现。6月份以后，国内小麦市场关注重心集中于新麦，相比于上年夏粮“抢购潮”的局面，新麦收购市场较为冷清。不过由于市场对优质麦行情看好，市场抢购频繁，优质小麦价格上涨幅度较大。

三季度：7月份新麦市场购销表现清淡，陈麦销售依然维持低迷，市场观望等待气氛仍然浓厚。8月份中上旬，在国际金融市场的动荡影响下，国内小麦市场呈现弱势走低格局。政策性收购仍未启动，市场收购量减少。进入9月份，随着国内终端市场消费的开启，加工企业采购积极性提高，局部地区价格小幅上涨，市场主体对处于“价值洼地”的小麦市场看涨心态增强，主产区新麦收购价普遍上调元/吨。

四季度：国庆过后，面粉加工企业迎来了一波补库行情，对小麦采购需求有所增加，另外受国家提高明年小麦收购价政策提振，华北黄淮地区普通小麦价格涨势明显。11月份至年底的小麦市场，在一系列利空因素交织影响下，粮食贸易商、粮库小黄管属看涨预期减弱及还贷压力刺激加大出库力度，市场供给充足，需求却表现旺季不旺，小麦价格基本弱势平稳。期货市场受系统性风险影响，持续下探寻底，11月29日强麦1205报收于2305元/吨，为年度低点。

市场特点

市场行情阶段特征明显

春节过后，小麦价格在年初旱情炒作下不断走高，随后随着小麦逐渐演变为丰产，价格开始回落，并在新粮上市集中期走出年内低点2043.06元/吨，但仍高于国家小麦托市指导价。进入四季度后，受国家提高明年小麦收购价政策提振，小麦价格出现阶段性上涨。但随着提价效应的释放，市场看涨预期减弱，加之贸易商套现情绪高涨，且元旦、春节小麦市场需求回暖不明显，小麦价格基本维持弱势平稳。

流通方式悄然发生改变

由于夏粮小麦集中收购期间托市收购没有启动，市场化主导作用的加大，政策性收购比重的减少，使得小麦市场粮源结构和流通方式发生变化。

一方面，收购总量超过上年同期，农户手中余粮同比减少。截止9月30日，11个小麦主产省各类粮食企业累计收购2011年新产小麦5731.6万吨，较去年增加540.5万吨。整体收购量明显增加，导致农户手中余粮同比减少。

中铝逾额完成年度目标任务中州铝业有限公司冶金级氧化铝工艺优化节能减排项目是充分利用现有的存量资产和设施 另一方面，政策性收购减少，市场粮源充足。今年小麦集中收购期间，国有企业收购3588.9万吨，较上年同期减少436.9万吨，民营企业收购2142.7，同比增加977.4万吨。尽管国有企业收购也占到了收购总量的63%，但政策性收购数量不大，多是一些轮换粮，企业的商品粮收购占到绝大部分。

小麦拍卖平台依赖降低

从2006年小麦最低收购价实施以来，国内小麦市场基本上是完全的政策市，托市收购与政策拍卖几乎垄断着购销市场。往年托市集中收购结束后，临储小麦拍卖基本就成为市场供给的主渠道。由于2011年没有启动最低收购价小麦收购，多元化主体参与购销力度加大，市场化收购粮源充足，加之临储小麦在价格及质量上没有过多优势，托市小麦成交显得低迷，用粮企业对临储小麦拍卖平台依赖度降低。

初步统计，2011年托市麦拍卖共进行49次，总投放达到19659.30万吨，其中月份为450万吨，月份为300万吨，总成交量1426.92万吨，总成交率7.26%。与2010年相比，总成交量减少1834.86万吨，减幅56.25%。

饲用需求成新的增长点

2011年国内玉米市场需求保持旺盛，价格不断走高，而小麦市场基本处于平稳状态，小麦、玉米价格不仅再次出现负差，而且其价差一再扩大。4月份开始小麦、玉米出现“倒挂”， 9月份价差最大时达到每吨400元。尽管后期玉米价格灰叶菝葜因新粮上市供应增加而回落，负价差有所回升，但“倒挂”现象维持至今，仍未消除。

由于年度小麦、玉米负价差持续时间长，导致小麦饲料用量增加。据有关机构分析预测，2011年小麦饲料用量保守预计将达到1100万吨左右，部分数据显示将为万吨，总体来看将近一成的小麦被用来加工成饲料。

旺季不旺特征表现明显

受国际国内经济大环境的影响，国内小麦市场行情基本是不温不火，即使是今年夏收期间，由于国家没有启动托市收购，市场流动性的收紧也使得各主体收购行为理性谨慎。

面粉加工企业亦普遍反映，今年的面粉市场整体销售较往年偏缓，企业开机不如往年。即使元旦、春节期间的小麦市场，需求情况也并未有实质性好转，旺季不旺特征表现得较往年更为明显。

二、2012年小麦市场行情预测

由于小麦市场底部坚实，笔者预计2012年小麦价格在市场与政策博弈中“温和”上行的主基调不会改变。

市场供求格局仍显宽松

一是小麦库存处于高位。国家统计局公布的数据显示，2011年小麦总产量11792万吨，增产274万吨，增幅2.4%。国家相关部门预计，我国小麦总产量料为11679万吨，较上年增加1.38%。虽然小麦年度消费需求在不断增加，饲料消费和工业消费增长较快，但供过于求的市场格局并没有发生改变。有关市场机构预计，我国小麦年产需结余约为400万吨，年终库存6459万吨，库销比维持58%以上高位水平。

二是社会粮源较为充裕。由于上年夏收国家没有启动托市收购、市场化收购占据主导，社会粮源相当充裕。由于商品粮源的持有者没有待价而沽的资本，众多贸易商和粮食仓储企业往往是按照市场行情有利就销、薄利多销。上年9月中旬以后，由于市场对小麦看涨预期减弱、且迫于资金压力，出库套现情绪就相当高涨。

三是新麦播种面积增加。据农业部信息，预计2011年全国秋冬种粮食作物面积4.0亿亩，比去年增加410万亩。其中，冬小麦3.4亿亩，增加70多万亩。从各地反馈信息来看，主产区大部地区播种质量高，土壤墒情普遍较好，小麦出苗整齐，长势是近几年较好的一年。有关专家表示，如不出现意外，2012年小麦有望继续丰产。

小麦市场底部支撑强劲

一方面，政策价格底部不断抬高。从近几年国家各项惠农方针政策来看，粮价呈现稳步上涨走势符合国家政策要求。2012年国家将白小麦（三等）、红小麦和混合麦最低收购价均提高到每50公斤102元，比2011年分别提高7元、9元和9元。最低收购价作为一种引导性和保护性价格，基本上是市场的底价，2012年小麦最低收购价格提高，无疑又再一次提升了市场的底部空间。

另一方面，成本驱动支撑小麦价格。从生产成本来看，物价整体始终处于高位水平，使得农业生产资料价格不断上涨，尤其劳动成本增长快。如2003年农民工月平均工资只有700元左右，2010年全国农民工月平均工资达到1690元，增长139%。面对扶摇直上的生产成本，农民需要用价格的上升来弥补成本的增加。从流通成本来看，由在1个周期内于农户手中余粮有限，作为需求主体的面粉厂采购会转向贸易商和粮库，这就相当于增加了必要的流通环节，价格包含了仓储保管费用、利息等储存成本，时间过得越长，储存成本并就越高，这也成为支撑小麦价格的一个重要因素。

饲用替代增加或常态化

近年来随着人们消费结构的改善和人口总量增加，国内玉米消费量呈持续增长态势。由于种植面积和自然条件的限制，我国玉米的产量将在未来几年内不会出现迅猛增长，玉米市场的供需状况将维持偏紧状况。根据美国农业部(USDA)的数据，2000年以来中国玉米需求上升了50%，而产量尽管屡屡创新高，也只增加了38%。相比较而言，我国小麦产量庞大，储备充足，需求较为稳定，需求增长点较少，整体供需状况宽松。

从近年周边各个农产品价格上涨来看，其它农产品的上涨幅度都远远超过小麦，大力推动增材制造产业发展也就是说在农产品普遍上涨的大环境下，小麦是涨幅最小的品种，价格“洼地”效应十分明显。有关业内人士指出，玉米和小麦都是能量饲料，虽然小麦能量略低于玉米，但小麦粗蛋白含量13.9%，玉米仅为8.7%，小麦蛋白含量比玉米高出5.2%。处于相对价格洼地的小麦替代玉米用做饲料无疑成为饲料企业和养殖企业的选择，这既不是人为形成的，也不是政策左右的结果，而是市场力量的使然。

国产优麦或有上涨机会

上年夏收期间，市场主体较为看好并抢购优质麦，导致优质麦价格一涨再涨，河北、山东部分地区优质麦价格甚至超过2600元/吨。由于夏季集中收购时期制粉企业对优质小麦采购力度较大，部分企业建立了较大的库存。

从目前市场表现来看，华北黄淮产区优质小麦价格基本稳定，而南方销区国产优质小麦价格稳中偏弱。主要原因一是是南方销区偏向于使用进口小麦，制粉企业对国产优质小麦采购积极性不高；另一方面今年普麦质量好于往年，性价比较高，部分制粉企业减少对高价优质小麦的使用。

总体而言，小麦虽然是我国库销比最高的品种，但当前优质麦的需求与产量增长速度并不匹配。随着性价比较高的普麦逐渐消耗，加上我国优质小麦紧平衡的产需关系，考虑到运输等问题，进口优质小麦难以进入产区，后期受到压制的优质小麦价格或将出现上涨空间。有关市场人士预计，3月前后制粉企业或将出现较明显的补库需求，国产优质小麦价格可能会迎来上涨机会。

国际市场传导效应增强

受全球小麦丰产供给充裕以及全球经济放缓导致市场需求放缓等因素综合影响，国际小麦市场竞争激烈，小麦价格下滑较为明显。美国芝加哥市场CBOT-3月小麦期货合约上年12月30收于652.6美分/蒲式耳，年比下跌141.4美分/蒲式耳，跌幅17.8%，为过去四年来第三年收跌。据有关市场人士分析，全球小麦库存可能增至至少十年内的最高水准，加之上年结转库存偏高，受供应充裕拖累，2012年全球小麦价格或将承受下行压力。

据海关数据，2011年月，我国共进口小麦103.13万吨，预计全年小麦进口量达到121.88万吨。我国小麦进口实行配额制度，进口数量虽然占我国小麦消费数额比重不大，但这并不能否认进口小麦对国内小麦市场的影响。由于进口小麦性价比更高，2011年下半年南方销区制粉企业使用进口麦较多，而对国产优质麦采购积极性不高，一定程度上也导致了国产优质小麦市场行情低迷。

对国内外小麦市场关联度的认识，我们不仅仅局限于外盘走势对内盘价格的影响，还应看到进口小麦对国内小麦产业链的影响，而这种影响将是深远的。

综合所述，2012年国内小麦市场影响因素多空交织，市场要求粮食价值进行重估，政策支持、成本驱动决定了未来粮食市场将进入高价时代。但与此同时，由于国内小麦供应充足、国家维持市场稳定的政策等因素又对价格的上涨幅度构成有效制约。笔者预计，2012年小麦价格在市场与政策博弈中“温和”上行的主基调不会改变，但市场也难以走出单边行情，阶段性、区间波动的特征或更明显。